Quel Avenir pour la bourse chinoise

MASTER 2 en Management des Affaires Internationales option Commerce Extérieur Asie Orientale

Mémoire de fin d’étude

Quel sera l’avenir de la bourse chinoise?

Réalisé  par

Marc Monnier

Septembre 2007

Maître de mémoire : Mr Philippe Marillat de Mercieres   

Sommaire

Introduction                                                                                                                   p 3

1.       Le Marche boursier chinois actuel                                                                        p 3

1.1.    Présentation des places boursières chinoises                                                     p 3

1.2.    Comparaison internationale                                                                                p 5

1.3.    Les spécificités du marché chinois                                                                     p 6

1.4.    La bourse chinoise en quelques chiffres                                                              p 8

2.       Les réformes nécessaire a l’évolution de la bourse chinoise        p 11

2.1.    Les difficultés d’ordre  financières                                                                       p 12

2.1.1. La liquidité des titres                                                                                  p 12

2.1.2. Volatilité des capitaux                                                                                p 13

2.2.    Les difficultés d’ordre politiques                                                                          p 14

2.2.1. Omniprésence de l’Etat                                                                              p 14

2.2.2. Réformes des institutions de contrôle                                                          p 16

2.2.3. Situation des investisseurs étrangers                                                          p 17

2.3.    Les difficultés d’ordre économiques                                                                    p 18

2.3.1. L épargne chinoise                                                                                    p 19

2.3.2. Taux intérêts faible                                                                                    p 20

2.3.3. Les problèmes de gestion et comptabilité internes des entreprises                p 20

2.3.4. Les dérives de la communication financière                                      p 22

2.4.    Les difficultés d’aspect juridique                                                             p 23

2.5.    Les difficultés sociales                                                                                      p 24

3.       Quel avenir pour le marché boursier chinois                                                        p 26

3.1.    La théorie pessimiste                                                                                        p 26

3.1.1.  Les risques internationaux a moyen terme                                                  p 27

3.2.    La théorie optimiste                                                                                          p 28

3.2.1. Les éléments macro économiques                                                              p 28

3.2.2. La rentabilité du marché boursier                                                                p 29

3.3.    Faut il investir sur le marché boursier chinois                                                      p 30

3.3.1. La rentabilité du marché                                                                             p 31

3.3.2. Evolution du marché boursier chinois                                                           p 32

3.3.3. Comment investir sur le marché chinois                                                       p 33

4.       Conclusion                                                                                                             p 34

5.       Annexes                                                                                                                p 37

6.       Bibliographie                                                                                                         p 39

Quel sera l’avenir de la bourse chinoise... ?

Introduction

Depuis les premières réformes mise en place en 2001, le marché boursier chinois attire les regards et la convoitise de tous les acteurs économiques et financiers de la planète.

Bien plus qu’un simple marché boursier, la bourse chinoise est un véritable dragon de par sa force, ses crises et sa fulgurante évolution. La bourse chinoise fascine mais attise également les craintes de la part de ses investisseurs.

Nourrit par la croissance économique et par les excèdent de liquidité, le marché boursier doit sa vivacité à une économie tournée principalement vers l’exportation.

La bourse est aujourd’hui en Chine comme partout dans le monde le symbole du grand capitalisme, il permet aux investisseurs de s’enrichir rapidement et favorise l’arrivée de la concurrence économique et financière  des Investisseurs Institutionnels.

Dirigé par un régime a idéologie communiste ou la croissance et la démesure sont de mise, comment le marché boursier va t’il réagir face aux différentes reformes en cours et à l’équilibrage de son économie.

De plus quelle sera l’évolution future de ce marché, aux tendances et pratiques si particulières.

1.    Le système boursier chinois aujourd’hui

1.1.  Présentation

Le système boursier chinois a été créé au début des années 90 afin de permettre à la Chine de poursuivre la mise en place des réformes économiques établies par Deng Xiaoping a partir de 1979. Cela a permis au gouvernement de financer ses entreprises publiques, développer le secteur industriel et attirer les capitaux étrangers tout en détournant le boycott des pays industrialisés mis en place après la révolte de Tienanmen.

La chine est aujourd’hui le pays qui reçoit le plus d’Investissement Direct Etranger avec un montant de  total de plus de 52 milliards de dollars en 2005.

Apres de nombreuses créations de bourse régionales, le gouvernement a structuré son marché boursier autour de 2 pôles , le premier situé a Shanghai (SSE) et le second situé a Shenzhen (SZSE) dans la province du Guangdong dans le sud de la Chine.

La Shanghai Stock Exchange a été créé en novembre 1990 et compte en 2006 plus de 1126 entreprises cotées pour une capitalisation boursière de 2500 milliards USD

La Shenzhen Stock Exchange a été crée en le 1^er décembre 1990, elle compte en 2006 545 sociétés cotées pour une capitalisation totale de 933 milliards USD.

D’ après une analyse de PricewaterhouseCoopers, la capitalisation totale du marché boursier Chinois à la fin de l’année 2006 s’élevait à 3 455 milliards de USD, en augmentation de 79%  par rapport  à 2005. En  2006 la valeur annuelle des transactions réalisées en Chine a presque doublé pour atteindre 2 969 milliards de dollars.

Le marché chinois représente en 2006, 6% de la capitalisation boursière mondiale.

Fin 2006, la capitalisation boursière chinoise s’élevait à 107 % du PIB en augmentation de 71 % par rapport a 2005

 La bourse chinoise se bat actuellement avec la bourse de Hong Kong pour obtenir le titre de seconde place boursière asiatique derrière le Japon.

1.2.  La comparaison internationale

Les bourses de Shanghai et de Shenzhen sont en pleine expansion et risquent de bientôt dépassées certaines bourses européennes. Leurs capitalisations sont cependant encore nettement inférieures aux principales bourses mondiales mais elles dépassent depuis le mois d’août celle de Hong Kong en terme de capitalisation.

D’après le World Federation of Exchanges la bourse Nyse-Euronext, première bourse mondiale possède une capitalisation boursière globale de 28.500 milliards de dollars et une valeur moyenne des échanges d’approximativement 118,8 milliards de dollars par jour au 28 février 2007.

La bourse de Londres possède une capitalisation boursière d’environ 2700 milliards de dollars avec plus de 3100 sociétés cotées.

Le NASDAQ, une des bourses de New York, est la plus grande bourse à cotation électronique du monde avec environ 3 200 sociétés cotées. Elle représente une capitalisation boursière de 3600 milliards d’USD.

La bourse du Japon a une capitalisation boursière en 2007 de 4700 milliards de USD.

La bourse de Hong Kong possède une capitalisation de plus de 1055 milliards de dollars US en 2006, ce qui la place au 8eme rang des bourses les plus importantes au monde.